全球金融动荡的大背景下，人民币国际化脚步加快，一方面香港与内地利率互换市场互联互通（以下简称“互换通”）持续完善，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动；另一方面人民币跨境结算获得越来越多的认可，在外币交易中比重不断上升。

(相关资料图)

5月8日，北京商报记者就人民币国际化相关话题对清华大学五道口金融学院副院长、教授田轩进行了专访。在田轩看来，目前我国宏观环境稳定，经济稳步复苏向好，人民币国际化将迎来更好的国际机遇。同时，人民币在国际货币体系的竞争力还不足，人民币国际化推进将在审慎原则下有序推动。

内地与香港金融市场连接紧密

内地与香港利率互换更进一步。北京商报记者注意到，4月28日，央行官网披露《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），提出境外投资者可通过“北向互换通”开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

就在《暂行办法》发布后的一周内，央行、香港证监会、香港金管局于5月5日联合宣布正式启动内地与香港利率互换通工作，将于5月15日启动初期“北向互换通”工作，投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过人民币200亿元。

谈及“互换通”在对境外投资者管理利率风险及境内利率衍生品市场方面的重要影响，田轩告诉北京商报记者，“互换通”为境外投资者提供了内地人民币利率互换的便捷通道，进而推动境外投资者更多地参与境内衍生品工具，同时，“互换通”在利率波动的市场背景下推出，可以帮助跨境投资者管理利率风险，可以提升外资在中国市场的参与度，从而推动人民币国际化。

“此外，‘互换通’将加快外汇交易、债券市场及相关衍生品交易的发展，加大互联互通机制扩容，进而推动境内交易市场的机制创新和市场的成熟，进一步促进我国金融市场的对外开放。”田轩补充道。

事实上，近年来香港与内地金融市场的互联互通工作持续推进，此前也有“沪深港通”“债券通”等工具投入使用，本次“互换通”的落地也被市场看作是两地互联互通的又一重要里程碑。为了解决汇兑风险敞口和盈利折算等问题，两地监管方也在不断提供新的投资渠道。

2022年12月末，港交所宣布推出“港币-人民币双柜台模式”以及双柜台庄家机制（以下简称“双柜台模式”），支持人民币柜台在香港上市、交易及结算。2023年3月，双柜台模式启动申请工作，据北京商报记者不完全统计，截至目前已有15家港股公司申请增设人民币柜台。

田轩指出，港股公司申请增设人民币柜台，是“互换通”机制下推进的必然趋势，未来在“互换通”业务不断发展的背景下，内地与香港两地金融市场技术设施连接将更为紧密。在此基础上，人民币利率互换交易、相关衍生品市场发展将迎来更加广阔的发展前景。同时，“互换通”将促进投资者利率风险管理更加稳定，香港国际金融中心地位更加稳固，跨境资本流动潜力将充分释放，内地资本市场相关法律法规、制度程序将不断完善，高水平对外开放程度将持续加强。

人民币与美元可能会相互替代

香港与内地利率互换市场互联互通持续推进之外，人民币国际化还体现在跨境支付结算等方面。

根据此前国家外汇管理局发布的银行结售汇和银行代客涉外收付款数据，2023年3月，我国跨境交易收付总金额约为7.832万亿元，人民币收付金额约为3.793万亿元，占比48.43%；美元收付金额约为3.621万亿元，占比46.23%。这也是自2009年末我国启动跨境贸易人民币计价结算试点以来，人民币在跨境收付中首次超越美元。

在过去的一年间，受到地缘政治冲突加剧和美联储货币政策转向加息等因素影响，海外各国对于货币多元化的需求持续攀升，人民币在跨境收支、储备与投融资等方面的功能逐渐显现，人民币国际化迎来新的机遇。

在田轩看来，随着中国对外开放程度的不断增强，人民币国际化的进程也在不断加快，人民币已经应用于拉丁美洲、东盟以及中东国家在粮食、能源石油现货交易方面的贸易结算。俄罗斯、巴西等国加大双边互惠与人民币结算，意味着人民币跨境支付、结算、储备、投资等功能持续提升。

田轩指出，另一方面，在美联储货币政策对全球经济与金融市场形成不稳定冲击背景下，以人民币为代表的国际货币多元化趋势更加显著，目前我国宏观环境稳定，经济稳步复苏向好，人民币国际化将迎来更好的国际机遇。

而随着人民币在更多金融、贸易场景下发挥作用，“去美元化”“打破美元霸权地位”“没有理由继续依赖美元”等话题引发热议。谈及人民币与美元关系，田轩指出，虽然目前国际货币体系依然是美元占据主导地位，但是在国际经济环境动荡多边的背景下，美联储应对经济衰退的政策使得风险通过全球货币市场、金融市场不断向他国外溢（包括英国、日本、欧洲等发达国家以及众多发展中国家），国际货币体系多元化的需求愈来愈强烈。

田轩认为，虽然目前人民币在国际货币体系中的作用有限，但是长期来看，人民币与美元之间可能会逐渐形成相互竞争的替代关系，即人民币国际化的进程将与“去美元化”进程紧密相关，主要表现在大宗商品计价、双边贸易本币结算以及新型跨境支付系统等方面的竞争上。货币在国际经济秩序中的话语权表征着国家经济实力对国际社会的影响力，人民币国际化的进程中也会伴随中美关系的不确定性。

审慎推进人民币国际化

2022年，党的二十大报告提出“有序推进人民币国际化”。在2023年政府工作报告中，也提到过去一年人民币汇率在全球主要货币中表现相对稳健，今年要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

历经十余年的发展，人民币国际化在中国经济发展的支撑下取得了突出成绩。当前，人民币是第五大国际储备货币、第五大支付货币，在国际货币基金组织（IMF）特别提款权货币篮子中的权重排名第三。

央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜曾介绍，人民币国际化的进程已经经历了十几年的时间，随着中国经济的成长，开放水平的提升，人民币的跨境支付、投融资、储备和计价等国际货币的功能全面增强，人民币国际地位也有较大提升。

此外，央行发布的《2022年人民币国际化报告》显示，人民币国际化各项指标总体向好，人民币储备货币功能和支付货币功能提升，投融资货币功能进一步深化。

展望下一阶段人民币国际化发展情况，田轩指出，未来，我国需要不断推进制度型对外开放，推进资本项下可兑换机制改革，畅通跨境转换通道，扩大交易产品范围。重点是要促进人民币在贸易结算、投资结算和储备结算方面的渗透，并逐步走向更广阔的国际市场。

不过，田轩同样提醒，目前人民币在国际货币体系的竞争力还不足，人民币国际化推进将在审慎原则下有序推动，可以通过数字化手段提升人民币在贸易领域中小微企业的服务效能，夯实人民币国际化基础。同时，加强审慎监管，通过跨境监管合作，逐步提升中国在国际市场治理体系的参与度和重要性，增强风险防范能力。

北京商报记者 廖蒙

关键词：